风险投资溯源

　　摘要：在高新技术产业中，很多已经功成名就的企业最开始都是凭借风险投资起家，如美国的微软公司、因特尔公司、苹果公司等。风险投资通过项目培育、资金投入、变现退出推动高新技术产业化，从而推动经济发展。本文通过追溯风险投资的起源和发展历程，同时结合对风险投资与高新技术产业化之间的关系分析，对其形成和发展的细节进行深入的剖析，最后强调了发展风险投资和技术创新之于我国的重要性。

　　关键词：风险投资；高新技术产业化

　　1.引言

　　广义上，风险投资是指以高科技和新知识为基础，生产技术与经营技术相互融合的创新产品，或为其服务的一种投资形式。其起源要追溯到19世纪的美国，一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路等新兴行业进行投资，从而获得了高回报。以此作为起点遍历整个风险投资发展进程，我们发现风险投资总是随着高新技术产业化的推进而一次次的完善和发展，而各种实例亦证明，在知识经济时代，风险投资催生了高新技术产业，可见风险投资与技术创新和高新技术产业化之间有着密不可分的关联。

　　2.风险投资概述

　　全美风险投资协会对风险投资的定义：是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权资本。相对来说经济合作和发展组织给其的定义则更为宽广，不适于中国。风险投资的吸引人处在于它不仅是一种投资，而且还是一种融资。并且，其投、融资的工具都是以权益形式存在的，即其可作为金融机构的风投基金。整个风险投资的运作过程包含企业投资人、风险投资家的风险企业家三大主体。它的存在主要为处于创业初期阶段的中小型高科技企业提供重要的资金支持。宏观上而言，风险投资就是一种由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所组成的一个有机的系统工程。

　　3.风险投资与高新技术产业化

　　风险投资在高新技术领域中的应用，是把资金投向有着潜在高失败危险的高新技术及其产品的研发，其目的是推进高新技术成果产生和商业化，从而取得高资本收益。目前而言，欧美发达国家的实践耶证明风险投资是科学技术向生产转化的主要推动力量。著名的美国发展模式是：风险投资—投资银行—证券市场。在上面的三个环节中，风投显然是转化过程中最关键的操作。风险投资通过承担高风险和较长时期的未知压力，对处于萌芽状态的创新项目进行全方面支持。风险投资的三个主要特点是高风险、长周期和参与企业发展管理，同时，这三个特点也使风险投资成为支持科学技术向生产力转化的强有力支撑。

　　从发达国家的历史经验上看，在高新技术产业发展过程中，由风险资本组成的创业基金起到了重要的推动作用。其具体投资专业领域分布上主要集中在信息产业、医药保健、生物技术等，见下表：

　　风险资本对20世纪3个重要的科学成果（可编程计算机，晶体管，DNA）的最终商业化发展起了至关重要的作用，也表明正是科学创新、风险投资和企业家才能，三个关键因素融合才有了新兴企业的出现，并带来社会时代的变革。我们不难发现目前世界上的著名高科技企业的发展，均是在风险资本的庇护下茁壮成长。如：在信息技术产业中，数据设备公司（DEC）是在美国高技术风险先驱—美国研究发展公司（ARD）的支持下成长起来的。著名的因特尔（Intel）公司也是因为获得风险投资家罗克的支持才最终成为电子工业的巨人。并且，以这些高新技术企业为核心的高新技术产业对美国90年代经济的低通胀、高就业和高增长做出了重要贡献。因此，健康的发展风险资本必然有利于中国培养高新技术产业，并通过促进高新技术产业的发展创造未来经济增长点，从而加速中国新知识经济的形成。

　　风险投资在很大程度上推动了高新技术产业的发展，但不可否认是一项技术的创新和突破通常也给风险投资带来可行的契机。也就是说，两者之间并不是简单的单向关系。风险投资与高新技术产业的发展是相互构建、相互连接，形成一张密密的网络结构，如何探寻其二者在中国的发展仍是一个重要的难点。作者： 李正弦　何玮（作者单位：西南财经大学国际商学院）