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- 爱米利的米粒
300070)碧水源公司总股本14700万,流通股本3700万。发行价69元,09年 PE 94.5。
水在生活中不可或缺,随着城市化的发展需求日增却有限,且用水污染却日益严重,能解决这个问题只有要么扩大,这个受自然条件,要么就是将污水取出污染后重新使用,污水化达到城市在有限的条件下可持续发展的目的。
原有传统的污水处理工艺,已经相当成熟,可以满足一般的污水处理需求,但在现代社会污水日趋严重,城市用地紧张的各种因素影响之下,对回收的水质的要求严格,使得MBR这种原来显得昂贵的技术进入了大规模推广期,在出水水质和占地,电耗,污泥等综合指标较优的背景下,投资成本比传统工艺高10%的缺点变得无足轻重,而且随着技术发展,投资成本和运营成本都趋于下降,MBR取代传统工艺的潜力是巨大的,尤其是再生水这一块,几乎将是必然选择。
行业趋势向好,谁会是受益者?碧水源08年全国市场占比60%,关键是建立了一批示范工程,这些是巨大的先行优势的,其他参与者有GE,SIMENS.都是半路收购技术型公司进入这个行业。在公用行业,本土公司是有本土优势的,在成本性价比,服务上都会优于国外竞争对手。产业链结构与原有的工艺路线不同,MBR产业链是一体化的,尚未分解,碧水源掌握着从膜到膜组器再到工艺路线设计的全套核心技术,能够从源头控制成本,建立行业未来标准。得到全产业链的利润,增强了公司对市场的掌控力。
当然将来市场技术成熟后,产业链分工,有的膜厂商,膜组器厂商和接单环保公司的组合,行业毛利会趋于下降,但目前是产业发展初期,技术专利垄断,厂商都是一体化的,一段时间内不会进入分工阶段,这个阶段的特点就是毛利率高,产业链通吃,碧水源毛利率48%,而且还会上升。
行业预测:
MBR从示范推广期进入到爆发期,我国2005年开始MBR项目的建设,MBR是最先进的污水化技术,这里引用行业,MBR技术2010年处理能力360万吨,100亿元容量,占污水处理市场的8%,2015年300亿元容量污水处理市场的27%。行业年增长24.5%。
公司特点:
1 掌握核心技术,从膜生产到膜组器再到工艺路线设计,示范工程实施各个环节不断创新,形成自己的独特优势。处理工程容量从小到大都已成熟。
2 需求强烈,示范效应形成,在水有限污染加重的背景之下,技术优势在于出水质量高,工艺流程短,耗电少,占地省,关键是对现有的污水处理厂的改造较为容易,施工期仅半年,完工速度快。
3 市场庞大,不光是新建水厂,还有一大批改造项目,全国有4000余座水厂,如果将来投资成本和运营成本下降到传统工艺相同,那么将会出现加速替代。
4 市场拓展现在是生活污水处理,将来还可以运用到污水处理例如石化,食品,冶金,电力等行业市场。
5 资产财务指标优良,经营现金流充沛,不像有的明星公司利润不断增长,现金却不断流出,要靠圈钱发展,公司预收款比08年大幅增加,公司09年收入3亿元,已经签署但未实施的项目有5亿元,今年新签一亿以上,收入大幅增长有保障。对应将来市场空间,公司的发展空间还很广阔。
6募集资金建设项目今年7月就可以完成,将会大幅降低用膜成本,膜的生产能力大幅增加,膜成本比外购的会下降63%。公司的毛利率会呈现上升趋势。将来可以让利于客户,增加对手的竞争压力,有充足的竞争空间。
总结:巨大的市场容量,顺应时代的要求,极少数的,大市场份额领先,高技术壁垒,占有核心全产业链核心技术。结论:前景可期。
风险:行业快速成熟,技术扩散,行业出现分工,出现众多参与者(不过这个市场不是大众消费市场,只会缓慢出现)膜的生产商增多和膜组器的标准化系列化,工艺路线的成熟都是必然趋势,不过这有待于技术和市场的成熟,对应的表象就是行业毛利率的不断下降,参与公司的激增。现在还没有发现这种迹象。随着行业发展应该可以逐渐观察到行业的演变。浏览 296赞 121时间 2023-01-18 - 天天有阳光
股票的投资价值不是因为它过去的业绩 而是因为它后面的业绩预期。
股票是否值得的投资 你要到公司去考察 看他的产品是否有竞争力 最好有垄断
性,另外成长性是否OK 前景是否后浏览 199赞 53时间 2022-11-06 - echorabbit123
到聚财盆财富网看看,里面都是公司的分析师对股票的看法和后期的走势的投资价值
浏览 171赞 105时间 2022-06-18 - 沸腾的苦丁茶
楼主 太不了解中国股票了。。。哎。。。你应该去美国找那个 巴师兄,学学价值投资。。。中国暂时没这玩意
浏览 294赞 150时间 2022-02-25
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